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未来10年牛股的新特点

  选股三要素

  选股时,有三个要素需要仔细考量:一是估值,因为好公司贵了就不是好股票;二是品质,因为坏公司再便宜也不是好股票;三是时机,因为即使是便宜的好公司,如果没有催化剂,股价也可能长时间不涨。

  三者中,估值最简单,可自学;品质的判断则需要较多的专业知识,最好找有行业经验的人来教;至于买卖的时机,只能靠悟,靠在市场中摸爬滚打一点一滴悟出来。

  如果说投资是科学加艺术的话,估值更接近科学,所以可学;时机更像艺术,看天赋,只能靠悟;品质则是科学和艺术都有一点,难学但可教。

  投资大师们对这三个要素也是各有侧重。格雷厄姆最注重低估值,他买的股票的总市值常常比公司的净现金和流动资产还低。巴菲特前期受格雷厄姆的影响较大,买股票时也最强调估值;后期受芒格和费雪的影响,更加强调公司的品质。尽管巴老仍在低估值中寻找安全边际,他的名言“宁可以合理的价格买伟大的公司,也不要以极低的价格买普通的公司”却体现了品质比估值更重要的思想。至于索罗斯,许多人简单地认为他是个趋势投资者,其实他同时也是个擅长把握拐点的逆向投资者。他的投资风格靠的是自上而下的宏观判断,靠的是对时机的把握。

  在买入一只股票之前,问自己三个问题:这股票为什么便宜?这公司为什么好?为什么要现在买?其实问的就是选股的三个要素:估值、品质和时机。

  估值方面,一般希望估值比同业低,比历史平均数低,或者是总市值比未来成长空间低。品质方面,判断一个公司是否是好公司,重点看这个公司是否具有品牌、渠道、成本、团队、机制、定价权和成长性等优势。时机方面,常见的催化剂有基本面拐点、盈利超预期、高管增持、新订单等。

  选股三要素中,时机最难把握。基金经理作为专业人士,为短期排名压力而选时,可以理解。对于大多数人来说,也许没必要选时。找到低估值高品质的公司,就拿着、扛着、熬着,只要没踩到价值陷阱,赚钱只是时间问题。

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